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爱尔兰注册的UCITS ETF
IRS Tax treaty tables
China
- Interest: 10% （实际不收，见下文解释）
- Dividends: 10%
- Pensions and Annuities: 0%
Ireland
- Interest: 0%
- Dividends: 15%
- Pensions and Annuities: 0%
根据美国税法(IRC)第871(h)条，非居民外国人(NRA)赚取的投资组合利息（Portfolio Interest）是免税，Income Code(收入代码)是01，Exemption Code（豁免代码）是05(Portfolio interest exempt under IRC)，见1042S税务表格。
根据美国税法(IRC)第871(i)条，非居民外国人(NRA)在美国银行、储蓄机构或在经纪公司（如盈透）留存的现金产生的存款利息也是免税的，Income Code（收入代码）是29，Exemption Code（豁免代码）是02(Exempt or reduced withholding under IRC7)，见1042S税务表格。
UCITS
UCITS 全称为 Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities（可转让证券集合投资计划），它是由欧盟（EU）制定的一套监管框架和指令集。
1、核心监管支柱：5/10/40 原则
- 5% 限制： 基金持有的单一发行人（如苹果公司）股票，不得超过基金总资产的 5%。
- 10% 扩展： 如果经过特别核准，单一持仓上限可放宽至 10%。
- 40% 约束： 所有占比超过 5% 的个股持仓，其总和不得超过基金净资产的 40%。
2、资产隔离与独立托管（UCITS V 核心）
- 独立性： 法律强制规定，基金资产不得由基金管理公司（如 BlackRock, Vanguard）直接持有，必须存放在独立的第三方托管银行（Depositary）。
- 严格追索： 如果基金管理公司破产，托管行内的资产受法律保护，不属于破产清算范围。如果托管行丢失了资产，托管行负有“严格责任”必须予以返还，除非能证明是战争等不可抗力。
3、护照机制（Passporting）：跨境自由通行
一旦基金在欧盟成员国（如爱尔兰或卢森堡）获得批准并符合 UCITS 标准，它就可以通过简化通知程序在整个欧盟（以及新加坡、香港等认可该标准的地区）向普通公众销售。
4、物理复制 vs. 合成复制（税务影响的关键）
在 UCITS 框架下，ETF 可以通过两种方式追踪指数：
- 物理复制（Physical）： 基金真实买入股票。对于爱尔兰注册的 UCITS，这触发了 15% 的美股股息税率。
- 合成复制（Synthetic）： 基金通过与银行签订掉期合约（Swaps）获得收益。根据 IRS Section 871(m) 的特定豁免，部分合成 UCITS 甚至可以实现 0% 的美股股息税，但投资者需承担额外的交易对手风险。
香港税务居民购买爱尔兰注册ETF的税务结构
- Level 1 (底层资产 -> 基金)： 美国上市公司派发股息给爱尔兰基金。此时根据美爱协定，美国政府扣走15%。
- Level 2 (基金 -> 投资者)： 爱尔兰基金将收益派发给您（香港税务居民）。根据爱尔兰税法，对非居民投资者收取的预扣税为 0%。
- Level 3 (投资者 -> 居住地)： 您收到股息。根据香港现行税法，个人离岸投资收益（除特定离岸收入豁免制度外）税率为 0%。
最终结果： 香港居民购买爱尔兰注册ETF的税务负担为15%。如果直接购买美国的ETF，在Level 1会直接被扣掉30%。
爱尔兰ETF列表
- SPDR MSCI World (SWRD) : MSCI World
- iShares Core MSCI World (IWDA) : MSCI World
- Vanguard FTSE All-World (VWRA): FTSE All-World
- iShares Core S&P 500 UCITS ETF(CSPX): S&P 500, USD(Accumulating), Total Expense Ratio: 0.07%
- Vanguard S&P 500 UCITS ETF(VUSD): S&P 500, USD(Distributing), Expense Ratio: 0.07%
交易费率
美股ETF交易费用 0.0035美元/股，最低0.35美元。
伦敦交易所美元计价UCITS ETF交易费用，交易价值的0.05%，最低1.70美元。
0.35/0.05% = 700，即使没有1.7美元的最低费用，买700美元的UCITS ETF费率就超过美国ETF了。
总结
Irish-domiciled UCITS ETF 股息税15%，美国ETF股息税30%。
但管理费美国ETF便宜，交易费率美国ETF便宜，综合比较下来，还是买低派息率的美国ETF划算一些。
况且ETF有Irish版本，股票没有，还是要承担30%的股息税。