一颗财丸

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期权策略汇总 ​

单一期权 ​

  • Long Call (买入看多期权)
  • Short Call (卖出看多期权)
  • Long Put (买入看空期权)
  • Short Put (卖出看空期权)

LEAPS Call ​

LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) Call.

  1. 长期期权，到期时间1年以上。
  2. 深度实值期权: 期权的Delta接近1，即正股涨1块钱，期权也可以涨接近1块，持有期权的涨跌近似于正股的涨跌，但期权费低于实际买入正股，起到了杠杆作用。
  3. 期权费贵，期权Theta值小，期权时间价值随时间推移损失小。
  4. 低流动性，高买卖价差

Factors about P&L when compared to holding the stock

  • Limit potential loss when the stock price falls sharply
  • Lower profit potential because of higher costs when the stock moves up or remains stable
  • Get similar long-term investment exposure and potential profits
  • Limited by the expiration date
  • May miss out on possible dividends

Capital requirements when compared to holding the stock

  • Require lower initial investment
  • The ability to use funds more efficiently and has a higher return rate potential
  • Help to diversify portfolios or to set aside funds

复杂期权 ​

牛市看涨期权价差 Bull Call Spread ​

操作：

  1. 买入低行权价的Call1
  2. 卖出相同时间的高行权价的Call2

成本： 付出期权金(低价Call - 高价Call)

收益： 以较低的期权金看涨，但收益会被 Sell Call的高行权价封顶 （IUL采用这种策略）。

牛市看跌期权价差 Bull Put Spread ​

操作：

  1. 买入低行权价Put
  2. 卖出相同时间的的高行权价Put

成本： 收取期权金(高价Put - 低价Put)

收益：

主要目的是收取Sell高行权价Put的期权金，但又买了一个低行权价的Put做保护。

如果底层标的跌破高行权价需要接货，那么有低行权价的Put保护，最多亏损是两个行权价之间的价差。

熊市看涨期权价差 Bear Call Spread ​

操作：

  1. 卖出低行权价Call
  2. 买入高行权价Call

成本： 收取权利金 (低价Call - 高价Call)

收益：

主要目的是通过Sell低价Call收取权利金，但又买了一个高价Call做保护。

如果底层标的价格上涨，超过低价Call行权价，则最大损失是高价Call和低价Call的行权价zhi

熊市看跌期权价差 Bear Put Spread ​

操作：

  1. 卖出低行权价Put
  2. 买入高行权价Put

成本： 付出权利金 (高价Put - 低价Put)

收益：

  1. 通过买入高行权价Put，在下跌行情中获利。
  2. 通过卖出低行权价Put，获得期权金，降低买高行权价Put的成本。但代价就是，获利范围仅限于，两个Put行权价之间的价差，如果底层标的继续下跌超过低行权价Put的行权价，就需要承担后续的下跌亏损。

多头领口策略 Long Collar Strategy ​

操作：

  1. 持有正股
  2. 买入低行权价Put
  3. 卖出相同时间的高行权价Call

成本： 卖Call的收入和买Put的成本相抵消，成本为0。

收益： Protective Put + Covered Call 策略的结合

  1. Protective Put：如果正股下跌，超过了低位Put的行权价，Put可以形成保护，最大亏损为正股价格和Put的行权价之差。
  2. Covered Call：如果正股上涨，会以Call的行权价卖出，收益被封顶为Call的行权价。

买入铁鹰式组合 Long Iron Condor ​

操作： 牛市看涨期权价差和熊市看跌期权价差

  1. 卖出1份Call1
  2. 买入1份Call2
  3. 买入1份Put1
  4. 卖出1份Put2

Call1、Call2、Put1、Put2的标的资产、数量、到期日均相同, 行权价：Call1 > Call2 > Put1 > Put2，且Call1 - Call2 = Put1 - Put2；

成本： 两个策略都需要付出期权金。

收益：

  1. Call1 + Call2 组成牛市看涨期权价差（Bull Call Spread），在上涨行情中获利范围为Call1到Call2之间的行权价,收益被Call1封顶。
  2. Put1 + Put2 组成熊市看跌期权价差策略（Bear Put Spread）， 在下跌行情中，如果下跌范围在Put1和Put2行权价之间，获利为Put1到正股之间的价差，如果正股继续下跌超过Put2，需要承担后续的亏损。

买入马鞍式组合 Long Straddle ​

逻辑: 做多波动率。

操作： 买入相同月份、相同行权价的认购期权和认沽期权。

成本： 两个期权金总额

打和点: 两个

  • 较低打和点 : 行使价减去总支出期权金额
  • 较高打和点 : 行使价加上总支出期权金额

收益：:

  • 当正股价高于较高的打和点：认购期权获利，认沽期权归零。
  • 当正股价低于较低的打和点：认沽期权获利，认购期权归零。