期权里的Delta，Gamma, Vega, Theta是什么

Delta (资产价格)

定义：标的资产价格上涨1单位，期权价格上涨 Delta 单位。

期权的 Delta 值为 -1 ~ +1，越接近价内（in the money），Delta 绝对值越大，在到期日也越容易被行权，所以 Delta 也被看成被行权的概率。

• Call的Delta值总是正数，介于0至1之间，表示股票价格的上升将导致期权价格上升。
• Put的Delta值总是负数，介于-1至0之间，表示股票价格的上升将导致期权价格下跌。

Delta 提供了期权价格与其相关股份之间关系的基本资料，Delta成为对冲的必要参考数值，所以Delta又称为对冲比率。

Gamma (Delta)

定义：标的资产价格上涨1单位，期权的Delta 上涨 Gamma 单位。

可以把 Gamma 想像成 Delta 的加速度，如果 Gamma 越大，会让 Delta 变动的越快。

期权的到期日越近、行权价越接近现价，Gamma 越大。

Gamma 代表 Delta 值对标的资产价格变动的敏感度。

• 如果Gamma 值较小，则 Delta 值变化较慢。要维持投资组合内的 Delta 值水平所需的调整则较小或不太频密；
• 如果G​​amma 值较大，则 Delta 值对相关股份价格变动较为敏感，而维持投资组合的 Delta值所需的调整则较多。

Vega (波动率)

定义：标的资产的年化隐含波动率上涨 1%，期权的价格上涨 Vega 单位。

上一篇文章提到的波动率（Volatility）其实就是 Vega 的概念，这边把隐含波动率（Implied Volatility，IV）的变化造成价格变化给量化成 Vega。

期权离到期日越远，Vega 越大。

Theta (时间)

定义：时间每过 1 天，期权的价格下降 Theta 单位。

期权在到期日结算前除了内在价值（Intrinsic value）之外，还会有时间价值。

内在价值指的是现在立刻结算时期权的价值；

时间价值则是可以看成因为还没结算，所以就算现在是价外的选择权，未来也还是有可能结算在价内，这个可能性的价值就是时间价值。

期权离到期日越近，Theta 越大。

Rho (无风险利率)

Rho是指期权价格对无风险利率变化的敏感程度，代表着利率每改变1%，期权将会出现的变化。

标的资产价格越高，距离到期日时间越长，Rho就越大。

Rho 对短期期权的影响比较轻微，但对距离到期的时间较长的期权（例如按年计）却有很大的影响。

认购期权的Rho为正，认沽则为负。

Rho相较于其他希腊值字母，对于期权的影响是最小的。

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